长江商报消息●长江商报记者徐佳实习生代湘壹资网
与三年前不同，已经做好资金储备的安宁股份（002978.SZ）对于经质矿产似乎势在必得。
日前，安宁股份发布重大资产购买草案公司拟以分期支付现金65.08亿元的方式，参与攀枝花市经质矿产有限责任公司（以下简称“经质矿产”）及其关联企业会理县鸿鑫工贸有限责任公司（以下简称“鸿鑫工贸”）、攀枝花市立宇矿业有限公司（以下简称“立宇矿业”）实质合并重整，并最终取得三家公司100%股权。
长江商报记者注意到，早在2022年，安宁股份就有意收购经质矿产。彼时安宁股份认为经质矿产的最高价值不超过65亿元，因此公司放弃了竞拍。如今安宁股份还是计划以65亿元左右的价格拿下经质矿产。
然而，全部以现金方式收购，安宁股份面临不小的资金压力。除了自有资金之外，2025年2月，安宁股份取得两家银行超百亿元授信。此次，安宁股份的控股股东也将向公司提供10亿元无息借款的财务资助。
需要注意的是，经质矿产处于停工停产状态，且其70%股权已被司法冻结。据测算，全额现金收购完成之后，2025年3月末，安宁股份的资产负债率（合并）将由交易前的23.09%大幅提升至47.54%。
拟65.08亿参与经质矿产收购
事实上，在2022年经质矿产刚刚进入重整时，安宁股份就有意收购。
2022年11月，安宁股份发布公告称，公司将与振兴基金、丝路基金组成投资联合体，参与经质矿产、鸿鑫工贸的破产重整投资人招募。
2023年11月，经质矿产等三家公司重整案的重整投资人资格公开拍卖，起拍价为17.38亿元。最终，盈晟实业以65.08亿元的价格拍下，溢价率达274.4%。
当时安宁股份称壹资网，公司综合判断该标的最高价值不超过65亿元，因此公司放弃了竞价。
直至2025年2月，安宁股份公告，公司正在筹划通过支付现金的方式取得经质矿产100%股权。
5个月后，7月22日，安宁股份披露了重大资产购买草案，释出更多交易细节。
根据方案，安宁股份拟支付现金65.08亿元参与经质矿产、鸿鑫工贸、立宇矿业实质合并重整，并最终取得经质矿产100%股权。本次交易完成后，经质矿产将成为上市公司的全资子公司，上市公司通过经质矿产持有鸿鑫工贸、立宇矿业100%股权。
目前，中核钛白的实控人王泽龙、盈晟实业分别持有经质矿产70.02%、29.98%股权。由于王泽龙涉及诉讼，其所持经质矿产70.02%股权已被司法冻结。
与之前相似，安宁股份最终还是将以65亿左右的价格拿下经质矿产。本次交易中，根据评估，经质矿产股东全部权益的投资价值的估值为68.88亿元，较合并报表归属于母公司股东权益增值65.31亿元，增值率为1831.95%，资产增值主要来自于采矿权及排土场低品位矿的评估增值。
资料显示，经质矿产主要资产为会理县小黑箐经质铁矿的采矿权，鸿鑫工贸主要资产为选钛设备及尾矿库，立宇矿业的主要资产为选铁设备及排土场，三家公司共同组成原矿开采、铁精矿与钛精矿洗选及排尾一体化系统，生产线相互链接，核心资产配套使用，构成完整的钒钛磁铁矿开采和洗选体系。
不过，过往受高额债务影响，标的公司经营管理陷入困境，长期处于停产停工状态。安宁股份同时表示，本次交易后，公司将协助标的公司尽快完善必要的生产经营手续，推动标的公司尽快复工复产，并充分挖掘标的公司和上市公司的协同效应，提升标的公司和上市公司的盈利能力。
全力推进收购增加资源储量
安宁股份为何执着收购经质矿产？
长江商报记者注意到，安宁股份潘家田铁矿与经质矿产的小黑箐铁矿同属一个矿脉，两矿区相邻开采存在一定的安全隐患。监管部门曾就两矿相邻存在的安全问题下发报告，其中就指出为彻底解决两矿相邻存在的安全风险，在双方企业有资源整合意愿并具备整合条件基础上，推动两矿整合。
不仅如此，数据显示，截至2023年底，小黑箐经质铁矿保有矿石资源量1.13亿吨，伴生TiO_2的量为1066.3万吨。
在并购经质矿产之后，安宁股份将大幅增加已探明的资源储量，并且可以在两矿权的矿区范围内，制定协同开采方案，最大程度地开发利用矿区内的矿产资源，减少资源浪费。
安宁股份还认为，本次交易有助于减少两矿之间的潜在安全隐患和矛盾纠纷，有助于上市公司进一步集中精力发展生产经营，在增强上市公司竞争实力的同时减少潜在竞争者，稳固上市公司发展基础。
不过，全部以65亿现金收购，安宁股份的资金压力也不小。按照计划，安宁股份将分三期完成65.08亿元资金的支付，其中在会理法院裁定批准重整计划（修正案）之日起30个自然日内，向管理人账户支付33.51亿元重整投资款，90个自然日内支付19.14亿元重整投资款以及9个月内支付剩余8.96亿元重整投资款。
截至2025年3月末，安宁股份货币资金约42.53亿元，其中包括2024年底定增募集资金净额16.84亿元（专户管理）。这也意味着，安宁股份能够灵活使用的自有资金为25.69亿元，与支付首笔33.51亿元的重整投资款相比仍有缺口。
为了推进此笔交易，2月，安宁股份首次公告收购计划的同日，公司宣布中国银行四川分行、邮储银行四川分行将分别向公司提供不高于100亿元、150亿元的授信额度，用于矿产资源项目并购、开发等。
此次安宁股份还公告，公司控股股东紫东投资将向上市公司提供10亿元无息借款的财务资助。
值得注意的是，根据备考审阅报告，本次收购完成之后，截至2025年3月末，安宁股份的资产负债率（合并）将由交易前的23.09%大幅提升至47.54%。
由于尚处于停产停工状态，2024年和2025年一季度，经质矿产营业收入均为0，净利润分别为亏损1.28亿元、2816.24万元。
据测算，交易完成之后壹资网，2025年一季度，安宁股份的净利润也将由交易前的2.3亿元下降至1.71亿元。
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